新股前瞻|精实测控赴港上市：身处高成长赛道，收入波动盈利能力“强悍”

中国正从“制造大国”向“制造强国”转变，强悍越来越多专注于工业制造的新股公司也在资本市场上活跃。根据港交所9月29日披露，前瞻珠海精实测控技术股份有限公司（精实测控）已向港交所主板提交上市申请，精实中金公司和浦银国际为联席保荐人。测控长赛

精实测控是赴港一家融合测量、控制和AI技术，上市身处专注于工业与消费领域柔性制造综合解决方案的高成提供商。根据灼识咨询，道收动盈按2024年收入计算，入波精实测控是利能力国内第二大消费电子PCBA功能及性能测试装备与服务提供商，同时也是强悍中国ODM模式下前十大的智能测控装备与服务综合解决方案商。

随着国家大力推行智能制造和工业4.0，新股精实测控将面临新的前瞻发展机遇，其投资价值如何？精实

收入波动，盈利能力“强悍”

精实测控在工业领域专注测控技术已逾十年，具备全链条研发能力，包括传感数据采集、算法分析和装备集成。其业务已形成以工业级智能测控装备为主的增长曲线，并在消费级智能柔性制造装备与服务领域发展出“第二增长曲线”。

该公司的财务数据显示，2025年上半年其业绩增势面临挑战。招股书显示，该公司上半年实现营收2.03亿元，同比下降29.9%；净利润由盈转亏，录得-1.18亿元，2024年同期净利润为0.19亿元。

业绩波动表现在2022年至2024年间，精实测控的营业收入分别为5.68亿元、6.98亿元和8.63亿元，净利润为0.71亿元、0.18亿元和0.60亿元。招股书指出，公司2025年上半年营收下滑与在线测试装备收入下降有关，该板块 revenue 从2024年同期的1.84亿元降至1.10亿元，营收占比也从63.4%降至54.2%。

此外，净利润的下降除了营收影响外，还受到研发支出激增和产品结构调整的影响。上半年，公司研发支出占收入比高达41.4%，远超2024年的16.8%。尽管短期内研发投入压制了利润，长远来看，这一举措可能提升公司的竞争力。

值得注意的是，精实测控的毛利率保持在较高水平。2022至2024年，其毛利率分别为54.6%、42.0%和43.2%，显示出其技术壁垒和产品竞争力。同时，公司下游客户众多，包括半导体封测厂商及电子制造商，如联合科技和安森美集团，表明其产品获得业内认可。

总结来看，尽管精实测控2025年上半年业绩下滑，其盈利能力和客户资源仍显示出其基本面强劲。

行业处于高速成长阶段，竞争愈加激烈

精实测控的核心业务方向为工业自动化领域的“机器视觉”和“智能测控”，涵盖锂电池制造和高端精密制造的检测环节。该领域契合国家战略及产业发展趋势，市场需求坚挺且持续增长。

在工业4.0浪潮推动下，智能TMC装备和服务市场迅速膨胀。根据数据，全球智能TMC装备及服务的市场规模预计从2020年的523亿美元增长至2024年的1,362亿美元，复合年增长率达27.0%。到2029年，市场规模有望达到3,077亿美元。

同时，智能消费柔性制造装备及服务市场的迅速发展也不容忽视。预计该市场规模将从2020年的213亿美元扩大至2024年的379亿美元，复合年增长率为15.5%，到2029年将达到950亿美元。

精实测控所处的两大赛道具备双高位增速，预示着其良好的成长潜力。不过，高增长市场也吸引了众多竞争者，精实测控需应对来自国际巨头（如海克斯康、基恩士）以及国内上市公司和创业公司的竞争压力，市场竞争极为激烈。

此外，伴随下游制造技术的快速发展，对检测技术提出了更高要求。为保持竞争力，精实测控必须持续投入研发，跟上技术迭代步伐，面临被市场淘汰的风险。

总的来看，精实测控位于潜力巨大的优质赛道，具备深厚的技术壁垒和精准的市场定位，这些因素助其在过去几年快速成长。然而，未来也将面临行业周期波动和市场竞争加剧的挑战。能否持续技术创新，维持竞争优势与盈利能力，将是其长期发展的关键。

综上所述，精实测控是一家在细分领域拥有核心竞争力的“隐形冠军”型企业，其未来的发展将高度依赖锂电池行业的景气度，既面临机遇也伴随风险。